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内含报酬率(10.08)-财务管理辅导

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  • 提要:】2018中级职称《财务管理》知识点:内含报酬率(1008)魁网会计职称中级学习频道
      内含报酬率(IRR)
      1含义
      1)项目投资(按复利计算)实际可能达到的投资报酬率(预期收益率);
      2)使项目的净现值等于零时的折现率。
      2计算方法
      1)插值法
      适用条件:全部投资在0时点一次投入,投产后至项目终结时,各年现金净流量符合普通年金形式,如图所示:
      由NPV=NCF×(P/A,IRR,n)-C=0,可推出:
      (P/A,IRR,n)=C/NCF
      即:已知现值(原始投资额现值C)、年金(投产后每年的净现金流量NCF)、期数(项目寿命期n),求利率IRR
      运用插值法计算该项目的内部收益率的步骤如下:
      ①确定期数已知、利率未知的年金现值系数,即:(P/A,IRR,5)=100/25=4
      ②查年金现值系数表,确定在相应期数的一行中,该系数位于哪两个相邻系数之间,并确定两个相邻系数所对应的折现率(两个折现率之间的差距不得大于5%):
      (P/A,8%,5)=39927(P/A,7%,5)=41002
      ③利用比例关系(相似三角形原理),求解内含报酬率IRR:
      2)一般方法——逐次测试法
      ①估计折现率k,计算净现值;
      ②依据净现值的正负方向调整折现率继续测试:
      若NPV>0,表明IRR>k,应调高k,k调高后,NPV下降;
      若NPV<0,表明IRR<k,应调低k,k调低后,NPV上升。
      【注意】无论哪一个测试方向,随着测试的进行,净现值的绝对值越来越小,逐渐接近于0
      ③当测试进行到NPV由正转负或由负转正时结束,此时可根据净现值的正负临界值(NPV+和NPV-)及其所对应的折现率(k+和k-,且k+<k-),通过相似三角形原理求解IRR,或直接依据下列公式计算IRR:
      3决策规则:内含报酬率(预期收益率)>基准折现率(必要收益率),表明:NPV>0
      4优缺点
      优点
      1)反映了投资项目可能达到的报酬率,易于理解。
      2)适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策。
      缺点
      1)计算复杂。
      2)不易直接考虑投资风险大小。
      3)不适用于原始投资额现值不相等的互斥投资方案决策。

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