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高级会计师资金管理分析9

提要:】2018魁网高级会计师考试复习资料
2018年高级会计师考试资金管理分析9 三、收益分配
  (一)股利分配战略
  股利分配是现代公司理财活动的三大核心内容之一。一方面,它是公司筹资、投资活动的逻辑延续,是其理财行为的必然结果;另一方面,恰当的股利分配政策,不仅可以树立起良好的公司形象,而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情,从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。因此,选择恰当的股利政策对公司来说是很重要的。
  (二)股利理论
  股利理论的研究早在20世纪50年代就已开始,迄今为止,尚未取得大家都能认同的结论,较为流行的股利理论有:
  1.股利重要论
  股利重要论又称“一鸟在手”理论。该理论认为,当公司提高其股利支付率时,就会降低投资者的风险,使投资者要求较低的必要报酬率,从而使公司股票价格上升;如果公司降低其股利支付率或延付股利,则会增加投资者的风险,投资者会要求较高的必要报酬率,以此作为负担额外风险的补偿,从而导致公司股票价格的下降。由此可见,股利重要论认为股利政策与企业的价值息息相关,支付股利越多,股价越高,公司的价值越大。
  2.股利无关论
  股利无关论又称MM理论。该理论认为,在完全资本市场条件下,股利政策不会对企业的价值或股票价格产生任何影响。因此,单就股利政策而言,既无所谓最佳,也无所谓最次,它与企业价值不相关。一个公司的股价完全是由其投资决策所决定的获利能力所影响的,而不取决于公司的利润分配政策。
高会参考资料
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